金属和矿业股近期的狂热交易在大量散户投资者入场之际戛然而止，引发了市场的广泛关注。在美元反弹的催化下，金、银、铜价格在上周五经历暴跌，终结了此前将其推至历史高位的猛烈涨势。这场突然的逆转表明，一旦投机性散户资金将资产推入类似“迷因股”的波动领域，市场情绪的轻微转变便可能触发剧烈的负反馈循环。
这一剧烈抛售发生在散户投资者大规模涌入之后。据Vanda Research的数据，上周四，散户交易员向iShares Silver Trust（SLV）注入了约1.71亿美元，创下该群体有史以来最大的单日净流入记录。然而仅仅一天后，由于唐纳德·特朗普总统提名为下一任美联储主席的人选沃什被视为鹰派人物，美元应声上涨，导致以美元计价的贵金属遭受重创。
上周五，iShares Silver Trust创下自2006年上市以来的最大跌幅，NYSE Arca Gold Miners Index也遭遇了自2008年以来的最惨重下跌，材料板块成为标普500指数中表现最弱的板块。抛售潮延续至周一，黄金盘中一度下跌10%，白银一度暴跌16%，随后收复部分失地。上周五当天，黄金下跌9%，白银跌幅超过20%，美元则录得自5月以来的最大涨幅。
市场目前的主要担忧在于，这一追求短期收益、立场摇摆不定的散户群体的日益深入参与，可能会进一步加剧市场的无序波动。Interactive Brokers的数据显示，SLV基金在上周五已成为该平台第二活跃的交易标的，而在截至1月27日的五天内，它在股票和期权中的活跃度排名第五，约为前一周的两倍。
波动性加剧与“迷因化”风险
Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza指出，一旦某种交易从投资组合的压舱石转变为类似“迷因股”的性质，其波动性必然上升。他表示：
“每个人都迅速全仓押注，因此当市场情绪转变时，所有人又同时行动，导致了消极且强力的反馈循环。”
此前，由于美元疲软、地缘政治紧张局势加剧以及科技行业对白银的工业需求增加，贵金属价格在最近几周大幅飙升。随着部分大型科技股今年表现停滞，渴望追逐金属狂热的散户投机资本进一步助推了这一势头。CIBC Capital markets股票和投资组合策略主管Christopher Harvey认为，这一群体的参与“只会制造更多波动”，这会让一部分人疯狂，也会让另一部分人获益。
Jefferies LLC的股票策略师Steven DeSanctis在1月29日的一份报告中提到，在该公司的散户热门股篮子中出现了一个“新转折”：新增了8只来自金属和矿业板块的股票，显示出散户对该领域的浓厚兴趣。
机构视暴跌为买入良机
尽管贵金属板块遭遇重挫，但部分机构投资者在工业金属的抛售中看到了机会。巴克莱的Alexander Altmann认为，工业金属卷入这场动荡为投资者提供了一个“值得介入的低点”。他指出，人工智能基础设施的建设以及多国政府的财政扩张政策，将成为提振工业金属价格的催化剂。
巴克莱的数据显示，彭博工业金属分类指数已从近期低点上涨约30%，但这与自1990年代以来的金属反弹周期中平均约170%的涨幅相比，仍有空间。
Altmann强调，此次下跌带来的溢出效应是一个“礼物”。他特别指出，工业金属股票相对于散户拥挤的贵金属公司的表现不佳，这使得相关交易显得尤为有趣。这种结构性的分化可能为寻求价值的投资者提供了新的切入点。
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